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电信运营商“四合二”传闻:仅是圈内高级谈资
6月16日香港金钟道88号万豪酒店,股东大会散后,谨言慎行的王晓初,在熙攘的记者群前也停下脚步,强调关于“四合二”传闻从未获官方咨询的通知,并表示不会对固话产生兴趣。 话题的缘起,是5月25日《香港商报》一则新闻,称“电信合联通、移动并网通的有关方案已上呈国务院,正等候审批”。举凡此类消息,股市回应当立竿见影,而即日三只“当事”的中国电信股均无异动。合并传闻同步送回内地,却掀起轩然大波。媒体纷纷撰文,引据猜测者众;消息面基本共识是,该方案并非空穴来风。 令业界反应如此强烈的方案,早在去年底,就已在一个较小的圈子里传播。这个小圈子,由国资委、信产部领导层,和各运营商的决策者以及投行人士组成。 有知情人士对《财经时报》介绍,关于“四合二”的讨论,早已是圈内高级谈资。类似言论,曾有人士助兴捉刀,将聊天所悟于去年11月总结成文,并于今年2月间,再次在极小范围内讨论或赠阅。 事实上,2004年以来,大型国企合并的政府审批程序更加明朗。要启动合并程序上报国务院,需由主办方国资委通知信产部会办方,两部门敲定会办意见,再由国资委向国务院办公室提交报告,国办上报分管副总理。有相关人士指证,《香港商报》所言方案,至今连第一步都没有走完。 而此类影响重大的企业合并,得由总理召开国务院常务会议,才可以拍板。参会人员由副总理、国务委员、秘书长组成,议事所涉及的部长等其他人士列席,但没有表决权。 本报亦获得其中一份“报告书”。这份文件出自一间不具姓名的投行之手。严格说来,它只是份一般性意见的陈述稿。至于上市公司如何合并,及相应人事安排等具体方案,都不在文章范围内。 全文不过3200字,内容分三部分,但抛开具体细节只点宏旨,开篇即提到1998年以来的电信改革并不充分,应借3G(第三代移动电话)牌照发放之机,撬动现在的行业格局。 据测算,一张3G网的耗费约为1500亿-2000亿元,而现在所有的移动网络平滑升级不超过2000亿元。如发5张3G牌照,将需投资7000亿-8000亿元人民币。如两两合并(电信+联通、网通+移动),各发一张3G牌照,可减少投资4000亿元。 至于合并后的进一步考量,则是可剥离联通CDMA或GSM网络,成立一家新公司再获一张3G牌照,在吸引境外战略投资者时,须捆绑TD-SCDMA标准,该新公司可引入外资战略投资者,以及国内民营资本投资。对于铁通和卫通,也可以视情况分别并入上述重组调整后的公司,最后形成3网竞争态势。 业内人士认为,三家领先的企业已足以形成有效竞争,并可形成“三分天下”的稳定结构。而在3G业务上,多数欧洲国家起初都发放了4个3G牌照,但其间蕴含很大泡沫,在挪威、奥地利、意大利等国出现了得牌后又弃牌的情况,在一些地区甚至只剩一家经营3G业务。其后应运营商要求,各国基本上都实行了允许运营商共享网络设施的政策,以避免重复投资。 其实,这种合并构想并不新鲜。早在1998年,时任中国联通第四任董事长的王金城,就首次提出将中国电信北方数省资产并给联通。只是当年的中国电信,年收入达1500亿元,而联通仅为10多亿元,实属悬殊,对这个组合雏形的提出应者寥寥。 而自1999年电信分拆以来,业界对改革持续进行已无异议,诸如分合讨论常在圈内发生,而类似四合二之构想,甚至成为北京邮电大学的随堂作业。 圈内谈资最终演绎成合并传闻后,国资委和信产部新闻发言人均含糊其辞,态度不甚明朗。 年报显示,三只电信股中业绩表现最好的中移动(0941,HK)和中电信(0728,HK),2003年纯利分别为355.6亿元和247亿元,两家纯利总和之两倍为1205.2亿元(即便网通和联通纯利在此上下)。 根据前述文章中推算,只发三张3G牌照,省出4000亿元之数,除去上述两倍纯利,依此方案,运营商可节省3年多的纯利润总值。 (稿件来源:《财经时报》,作者:罗斌)
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